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广发证券公司:将君乐宝股份全部出售,利润能
来源:互联网时间:2019-08-16浏览数:

公司发布公告出售所持有的全部君乐宝股份,总代价40.11亿人民币

公司与鹏海基金和君乾管理订立股份占让协议,公司同意出售公司持有的君乐宝51%股份,总代价为40.11亿人民币,以现金支付。此外公司于2019年6月21日获派君乐宝特别股息约5.68亿人民币。交易完成后,蒙牛乳业将不再拥有君乐宝任何股权。公司预期于建议出售事项完成后,公司将录得估计除税前收益约人民币34.29亿元。

广发证券公司:将君乐宝股份全部出售,利润能力提升!

君乐宝盈利能力低于蒙牛,预计蒙牛营运利润率将持续提升

君乐宝盈利能力低于蒙牛,我们预计蒙牛的盈利能力可能会提升。我们维持前期公司将通过毛利率和效率提升推动公司营运利润率提升的判断。

调整2019-2021年业绩分别为1.65元/股、1.20元/股和1.47元/股

我们预计公司将持续专注于高增长和利润前景的明星乳制品。考虑到君乐宝过往独立运作,和蒙牛的协同有限,此次出售事项将能令公司精简业务,集中资源加速拓展明星产品,巩固在核心品牌的市场地位。相应调整2019-2021年EPS分别为1.65元/股和1.20元/股和1.47元/股。当前股价对应2019-2021年的PE估值倍数分别为16.35、22.39和18.26倍。我们给予其2020年25倍PE估值,对应历史平均水平,合理价值为34.27港元,维持买入评级。


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